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交易自动化及其前景

时间:2012-12-13 10:33

TAG 标签: 胜率差 算法交易 套利 量化投资 对冲

 ——红移投资观点:对冲行为,是通过在各种范围内发现可利用的低效率的公司与市场来优化资源的配置,从而获得利润的主要手段。而量化技术,则是这一目标达成的最有效手段。对冲流派之一,就是将计算机科学领域的知识应用到股指期货的产品设计中,通过量化分析的手段去解决问题。

 

以下是对投资管理人CHENGPENG的采访:


  问:计算机交易自动化到底是个什么样的概念?  答:有广义和狭义两种理解。广义的理解是把一切计算机化的交易都称为自动化交易,譬如,欧洲早期从人工叫价交易到计算机化交易的转变,就被称为自动化交易的飞跃。我这里讲的是狭义的理解,是指交易决策及其执行的自动化。狭义的计算机自动化交易的实际内容有两个方面,一个方面是自动化辅助交易工具,譬如目前已经商品化的触价启动指令工具,它可以代替人工监控行情变化,当价格到达人预先设定的价位时,立即触发某个交易指令——这种工具不智能,但是自动化;另外一个方面就是指计算机自动交易系统,计算机自动交易系统实际上是智能交易机器人,它有两个属性,一个是系统交易属性,一个是机械自动化属性,前者是后者的基础,后者是前者的必然。  问:高手可否不用自动化交易?  答:当然可以不用
    自动化交易。自动化交易是交易计算机化以来的产物,交易所没有采用计算机撮合交易之前就有不少高手,他们都不可能也当然没有进行自动化交易,而他们还是高手。

    但是,期货、证券、外汇市场几乎是人所共识的是:投机交易制胜的根本瓶颈不是有无交易秘诀,而是能否跨越人性的局限,高手之所以成为高手,最根本的是他们在跨越人性局限方面有较高的修行。计算机自动化交易最主要的优势正是规避人性的弱点,以电子的速度、不怠的精力、冷静的理性、钢铁的纪律超越人的心理、生理局限。人性弱点其实是人性优势的共生质,而即使是高手,也还是人,只要是人,就不可能完全消灭人性的弱点,因此,高手若能够实现自动化交易就可以更大程度上规避人性局限,使高手更高、更稳定、更持久地保持盈利,同时非高手实现自动化交易则可以有效降低成为高手的人性修行成本。

  问:是否是任何交易系统都可以计算机自动化?
  答:应该说任何可以自动采集分析素材、具有逻辑化的分析推理决策过程的交易系统都可以实现完全的计算机自动化交易。有些交易系统的分析素材无法实现自动采集,譬如那些以定性调查资料为素材的交易系统;有些交易系统不具有逻辑化的分析推理决策过程,譬如那些以所谓“临场感觉”、“直觉”来决策的交易系统(能否称为交易系统?)等等,则无法实现计算机自动交易系统的交易,但可以使用计算机自动化辅助交易工具进行交易。 

  问:据称,金融大鳄索罗斯的“对冲基金”也主要使用计算机自动交易系统进行投机交易,但最终失败,这是否是计算机自动交易系统的过错呢?  
  答:当然不是。索罗斯在新书《开放的社会》中,明确承认他做出错误预测是导致对冲基金失败的的原因。我前面讲过,计算机自动交易系统具有两个属性,首先是系统交易属性,其次才是机械自动化属性。计算机自动化交易能否制胜,首先取决于合理设计的交易系统能够制胜,否则,计算机自动交易反而会成为加速失败的利器。  

  问:自动化交易给交易者、经纪商和其他交易服务业带来怎样的挑战?  
  答:全球的银行、经纪公司和基金经理人使用自动化交易系统已经很多年了,其中,很多著名的基金在交易中很大程度上依赖于一些能自动分析趋势、发现市场机会、进行模型交易的工具。随着自动化交易系统和先进的自动交易工具的参与,交易者已经遭遇到没有先进的交易工具和更具创造性的交易思路就无法在这个市场上赚钱的困境。在当今的国际交易市场上,电子交易系统的着重点已经从交易策略的自动化转移到交易思路的自动化。 


 最近7年,自动化交易系统在期货市场经历了快速发展阶段,在这个阶段,国际期货市场经历了从场内公开叫价到电子屏幕显示及从现场交易到远程网络交易的转变,这些转变为期货行业自动交易系统创造了高速发展的良好条件,同时,也使得传统经纪商的功能角色逐步地发生演变。经纪公司虽然可以通过传统经纪业务的优势在市场上参与竞争,但更必须通过提供高质量的自动化电子交易技术服务,才能使公司获得较高的市场份额,从而使期货行业内传统经纪商进入了“身份危机”的时代。为了在新的环境中获得竞争优势,经纪商不得不再次利用他们在销售、交易和研究方面的核心服务力量,帮助客户在不同的市场和资产类别中,识别和建立更加智能化的交易模式。虽然对期货经纪商而言,速度和市场研究仍然是核心竞争力,但经纪商之间的根本区别将是在自动交易系统中能否提供相应的智能服务。

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