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图解欧债危机的影响

时间:2012-09-03 10:01

TAG 标签: 胜率差 算法交易 套利 量化投资 对冲

——红移投资视野:宏观对冲,独立于量化统计对冲模式之外,其高杠杆风险率和孤注一掷的特性,使得相关对冲大佬更易成为媒体热捧的对象。然而,细细看去,其在细节流程中也有量化统计的特征。

花旗集团信贷产品首席策略师Matt King的报告显示,“欧洲领导人手里的热土豆现在越来越热了,在各位领导人手中飞来飞去,越飞越快,越飞越高。”他对欧元区危机的总结是,“损失将不可量化”。

“传土豆游戏”

欧洲——乃至所有发达国家——陷入了自己强加于自己的去杠杆化过程。

他们都陷入了一个恶性三角循环圈:

经济增长疲弱→更多的“风险”债务→财政紧缩→再循环至经济增长疲弱,形成恶性循环。

资产价格过热

资产价格是现实世界的反映,而债务却很难消除。

当资产价格下跌的时候,债务不会就此消失,它依然存在!

小打小闹?——事实上,去杠杆化的过程几乎还没有开始

从私人部门资产负债表到公共部门资产负债表的转化——制造出了新的风险资产。

单纯的从一个口袋转移到另一个口袋,实际上催生出了更多的问题。下图左显示欧元区各类债务占GDP比例十多年来的变化,右图显示几个危机国家5年期主权CDS息差:

最终,谁会是“热土豆”的买家?

现在,国债收益率已经超过了可持续水平,而且西班牙和意大利越来越接近悬崖……下图右显示目前三大评级机构对西班牙和意大利的主权评级。

个体合理性可能会成为总体的灾难:

这已经远远不仅是欧元区外围国家的问题了。下图左为西班牙二十年以来的不良贷款占贷款总额比例变化。

损失将不可量化。


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