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解读期指量化交易方法

时间:2012-07-12 10:09

TAG 标签: 算法交易 套利 量化投资 对冲

——红移投资观点:套利流派之一,就是将计算机科学领域的知识应用到股指期货的产品设计中,通过量化分析的手段去解决问题。

   
  和讯期货消息 股指期货上市两年多来,我国股指期货市场客户已近10万,日均成交金额2100多亿元。全市场法人账户有1868个,法人交易量占市场的5%,持仓量已占市场的35%,并已有51家证券公司、15家基金公司和部分信托公司开立了225个特殊法人账户, 期指市场投资者结构也由前期的中户、大户主导,逐渐向私募、公募、OFII等大型机构过渡。在以机构为主体的市场里,普通散户该如何生存?和讯理财中心独家策划的《2012下半年投资策略》邀请了北京中期姚小舟为您解读股指期货量化交易方法。

  以下为文字实录:

  股指期货主要策略类型为动量突破和均值回归

  主持人:各位网友好,2012年年终投资策略解读和大家见面了。今天跟大家聊一下股指期货的投资策略。我们请到的嘉宾是北京中期期货的姚小舟。

  首先您给我们讲一下北京中期对于2012年下半年的宏观是怎么看待的?或者在宏观宽松的情况下,您认为哪个板块会有比较好的表现呢?

  姚小舟:货币宽松的政策之下,像银行、保险、金融这些板块应该都会有一些动向。结合到我们自己做的股指期货上来说,我刚才说的三个板块有不少的权重股,可能沪深300现货也会根据板块的动向有一些波动,股指期货也是一样,我相信下半年还会有一些波段的机会。

  主持人:我们知道股指期货上市两周年以来,参与者的结构发生了很大的变化,一开始以散户为主体,咱们现在一些资管、自营,或者基金它们已经参与进来了。在这么多强大对手的情况下,散户该如何在股指期货市场中盈利呢?或者怎么能做的更好?

  姚小舟:确实是,咱们股指期货的参与群体结构发生的很大的变化。举例来说,过去的一个月,观察的比较仔细5月份期货对现货有非常大的贴水现象,期货比现货低了20个点,持续的时间比较长,这是非常少见的现象。在出现这种现象的情况下,市场里面会涌入一些做期限套利的人,他做反向套利,这是非常好的机会。所以咱们看5月份在期货的行情波动毛刺非常多,整个的市场是属于往下跌跌不下去,因为往下跌会有做反向套利的人进来,他买入期货卖出现货,他从中获利。这样情况下行情没有之前那么明朗。

  如果是散户朋友,咱们对资金机构的最大优势是咱们的资金量比较少,很灵活,你可以在很短的时间内抽身而出,在很短的时间内改变策略,这是咱们很大的优势。

  当然机构和自营管理部门,他们有非常多的人力,包括去分析策略,然后他们做一些相关性的研究,这可能是咱们做不到的,没有办法。

  主持人:刚才您讲的策略的问题,能给大家介绍一下大家在股指期货当中常见的有哪些策略呢?

  姚小舟:常见的策略很多,网格交易、海龟交易等这都是大家耳熟能详的策略。就我来看,所有的策略无外乎就是两种,一种动量突破型的,你可以把它有一些变种,比如某一个价格点位突破,前期的新高新低的突破,这种波段性的突破,这些都是动量突破。还有一种是均值回归型的,比如我们有一些朋友喜欢用RSI,过了70他认为是超买的,于是他就卖出,等到30或者20以下他认为是超卖的,他就买入。大体来看就这两种策略,它的变种非常多。

  主持人:假如一个投资者用一种策略好,还是用两种比较好,怎么去区分?

  姚小舟:在这么说期货的投资品种里面,为什么我们部门还是比较亲睐于股指期货的。首先股指期货的交易量非常大,很少有真正的大资金能够控制它的走势,短时间可以,长时间是不可能的。而且它没有逼仓的问题,它是现金交割,没有现货的牵制了,想开多少盘就开多少盘,你只要有对手盘就可以。这个是它的优势,并且它的日内的波动性是满足我们组合需求的。像农产品等,它应该有的这种,随着现货的价格反映在期货上的波动性,就耗在日间的跳空上了,豆粕、白糖时不时的跳空几百个点,这种该有的波动性没有在日内显现出来,而跳空的区间没有交易量无法去抓住它。

  股指的波动性,因为我们自己也有一个衡量市场波动性,衡量市场是否适合我们这个策略的市场指标,在这些品种里面,就这个市场指标来看,股指期货是最好的。回答你刚才说的问题,用一种策略好还是多种策略好,如果在资金合适的情况下,组合投资策略真的可以有效的对冲风险,然后降低咱们的回撤。

  主持人:那怎么去选择这个策略呢?比如说做一个组合,怎么去组合这个策略呢?是两种策略组合、三种策略组合等,怎么判断?

  姚小舟:拿我们的产品判断,现在我跑的实盘有4个策略,差不多是动量突破的,有两个差不多是均值回归型的,在其他地方跟朋友聊的时候是三种策略,现在又有比较稳定的策略出现,现在是四个策略。这四个策略里面,首先有日内打很多次的高频,高频它其实也是重要的突破,只不过它预计的这个趋势没有这么长。然后它去判断入场的条件可能所需的点位的移动也没有那么多,它可以打很多的笔,这是动量突破的其中之一。

  还有一个动量突破,基本上是我在股指上持隔夜单的,其实就是当价格增长多少,或者往下走了多少,我认为趋势将要启动,然后通过一些统计的方法,我们去判断出在哪个价位上,在哪些动量变化的程度上我们去做比较有效。这个隔夜的策略胜率不是很高,也就是20%—30%,刚才我说的高频是40%—50%的,隔夜的这个胜率没有那么高,但是它每赢一次,对比它每亏一次这个比例是很大的,大概可以达到6:1,它主要靠盈亏比挣钱的。

  主持人:据我所知,这个盈亏比还是很高的。

  姚小舟:非常高,这就是失策一次,一看可能这个行情不利于我了,我走。等到下一次再有机会我再进。

  主持人:盈亏比问题,假如自己做策略,股指的日内策略,它的胜率和盈亏比大概能达到什么水平?

  姚小舟:就目前的波动性来看,盈亏比至少要达到2:1,胜率的话大概是40%—50%。

  主持人:就是这样的策略可以尝试去试盘了。

  姚小舟:可以尝试跑一段时间的模拟盘,让你看看有什么问题。

  咱们分成几个阶段把这个问题说清楚,很多朋友底下也跟我提问,大家都很关心。刚才我说的两个是重要突破的策略,还有两个是均值回归型的,其中有一个均值回归型的胜率是50%出一点头,赢率正好是2:1。这个策略基本上可以跟我之前说的两个策略形成很好的对冲。

  第四个策略也是,当价格往上走,走到一段时间的时候,它再往回走,我之前的两个动量走着走着我认为它要趋势,现在我认为它要往回走,他要回归到均值上,它的的胜率是40%左右,盈亏比是差不多是3:1的情况。

  主持人:组合完了,您刚才讲的您有四个策略在跑,这个盈亏比是多少?

  姚小舟:胜率大概是37%左右,盈亏比大概是3:1,都综合在一块的。而且主要的策略,组合之后的特点就非常的稳定,这个策略从今年上半年开始跑,这四个策略加在一块,基本上没有一个月是亏损的,每个月的盈利也是3万以上,做四手。


  股指期货波动性远胜于商品

  主持人:您刚才也讲了程序化的好多优势,也有人不认可这个东西,他们的观念主要说策略是靠波动的,但是根据他们的经验,市场的波动性是越来越低的,咱们在交易过程中怎么去避免这个问题呢?

  姚小舟:一般如果这个市场效率高的话,不会出现特别大的偏差,就是跟人的预期和真实的情况差不多。但是只要有交易量在,肯定是会有日内的波动性,日线的波动性差你就做小时的,小时再差的话做分钟的。我相信如果这个市场确实有很多参与者的话,肯定会有小周期内波动的。

  主持人:是不是可以这样理解,假如一个品种的持仓量是上升的话,可理解为这个品种它比较适合这个程序化交易?

  姚小舟:这个分情况讨论,我们有一个指标,因为有一些公司的规定不能详细的说。大概就是用市场的每一天的真实波动,咱们有一个值是真实波动率,不是简单的开盘减收盘,或者收盘减开盘,真实的波动去比上它某一个均值,然后和它的手续费有一定关系上的计算,算出来之后会告诉我们是不是有一定的波动性,是不是可以值得做日内,我们这个是算日内的波动性。跑日内的话要有波动性,要做品种的筛选,不是所有的品种都能跑。

  主持人:比如我做一个组合,比如现在加上股指,再加上点商品,把它全部组合在一块,而不是全部做股指,因为股指和商品的相关性是比较差的,这样做比单独你做在股指上组合要好?

  姚小舟:这个非常好,我刚才说咱们分阶段,咱们把这个策略单个跑完了之后,咱们看看组合,跨品种的组织、跨策略的组合。股指和某一些商品确实相关性比较差,但是咱们这些商品期货的波动性没有股指好。

  举例,在股指上有一个策略,头两年中有一段时间回撤了,他可以挣80万,他最大的回撤只有两万多,这个比例在商品上很难做到的,你没有那么多的盈利机会。我目前认为,如果资金够的话,像咱们刚才说的有三个品种比较适合做日内的商品。比如相橡胶还不错,它也是小合约,现在5吨变10吨变成大合约了,它以后怎么走,因为5吨变10吨以后保证金上去了,参与者也会有一定的变化,有一些人就不愿意做这个了。

  主持人:投资者结构变化也是做商品交易当中要关注的一个点。

  姚小舟:对于商品来说,基本面对于商品的走势影响非常大,因为它有现货,现货在国际市场的价格波动期货就要波动。比如说棉花前几年有一波非常大的行情,那波行情为什么呢?因为印度的棉花要上岸,上到咱们国家那个口是不通畅的,所以国内的棉花一下子就起来了,一下子就短缺,价格一下子就起来了,马上就被拉上去了,那一段的行情非常的壮观。但是等到印度的棉花可以正常的进口之后,棉花又再往下走。而且在没有刚才我说的这个事件发生前,有一段时间同样的策略在慢慢往上震荡走,然后来了这个事件以后突然就往上走,这个好像是2010年的时候,突然这个事情发生了。

  主持人:我们是不是可以这样理解,我们在做这个策略的时候,发现这个策略的资金曲线上升非常陡的话,一般的投资者认为这个是挣钱的,这个策略是不是不好?

  姚小舟:你觉得什么样的策略是好的,是你自己的人性决定的。我现在觉得你去优化和改良一个策略的同时,是你自己认识自己的过程,挣钱的策略有很多,但是让你自己认可的策略不是那么多。有的人喜欢做电梯,喜欢能够让它一夜之间暴涨的策略,暴涨的策略其实最后就是暴跌,不可能一直暴涨下去的,有可能他能够承受得住这种暴跌,可能一般人承受不住。

  对于我来说其实我最喜欢的是稳定,稳定压倒一切。不用每天那么担惊受怕。做实盘的话天天坐电梯我觉得身体受不了,我以前做外汇的时候,我跟其他的朋友讲过这个事情,我曾经正做着觉得不行,一下子加大了10倍的手去做,然后一下子被打出来了,强制平仓了,我觉得受不了了。

  现在我们的策略,就像刚才说的,特别陡的那种,或者像棉花它跟某一个历史上的基本面太拟合了,关系太大了,基本面哪天出事情咱们不知道,太不稳定了,我们一般不做。豆粕虽然也有一些基本面的变化,通货膨胀往上走,我们现在跑的策略就是往上,震一震往上,每个月的收益率的差距不是很大,我喜欢这样的。

  主持人:还有网友有这样的疑问,现在因为期货现在没有公募基金了,而且有一些公募基金在关注期货市场,特别是近期已经有基金参与到股指期货交易中了,他们认为去把资金委托给基金去参与这个市场,可能会更好,您觉得基金参与期货市场有自己的独有优势吗?

  姚小舟:基金的资金量比较大,做日内不是非常的有优势。这两天股指的成交量30万手的样子,真要像券商的公募基金的话,能够达到那样的规模,肯定不够他玩的,就是日内的,他进去了出不来。如果它做的话肯定要做长线,它的优势是他有很多人去帮他研究基本面的走势,长线和基本面确实是很有关系的,不管商品还是股指,我觉得这是它最大的优势。

  主持人:另外一个机构就是期货公司了,我们也知道期货公司资产管理业务也是近期在征求意见,您觉得这个业务放开以后,期货公司的优势是不是更大一些?

  姚小舟:是的,像我们这些同事,包括我自己整天跟期货打交道,对于行业和这个品种非常的熟悉,而且自己曾经做过这方面的示范。每一个同事跟客户说的时候都要说自己对期货的一些见解,这是一个期货公司的优势,他毕竟是做期货的,比较专业。

  主持人:咱们回到交易上,股指期货有一个现象,所谓的章鱼席位,比如说空头做老大,中证或者国泰君安。我们散户在交易的过程当中,空头席位对我们散户有什么帮助吗?我们可不可以根据这个席位开发一些策略的东西吗?

  姚小舟:刚才我说的期货公司的优势,他们对每一个品种都有非常多的研究,他在做的时候,可能在某一个时间之内非常的准确。这个东西怎么说呢?北京中期有一段时间也是非常准确的,客户管我们叫保罗,这个东西有可能在一段时间内发生的,但是不可能百分之百的准确,要是根据它去研究交易策略的话,我个人认为不是非常的可行。

  主持人:您的观点是说他这种所谓的章鱼席位还是一种现象,还是要通过现象去认识它的本质。

  姚小舟:如果你知道它是怎么样的逻辑,什么样的凭据来做出每一次的操作,你可以根据这个去做你的策略,但是你跟着他的席位买的话,还不如让他做资产管理好。


  股指期货持仓量还是有进一步的上涨空间

  主持人:近期中金所下调股指期货的手续费,这个是不是对做策略和做程序化交易是一个很大的利好呢?您也讲,咱们的策略中有一些是高频的,这种高频的策略对于手续费是不是比较敏感?

  姚小舟:高频对于手续费确实是比较敏感的。但是你这个手续费降低了,比如说6月份交易确实比以前的活跃程度要大,但是长线是不受什么影响的,不管是行情、走势,还是策略,长线都不怎么受影响。但是日内的话,手续费降了以后它的走势会变化的,因为大众的思想变了、他们的做法也变了,所有的参与者……

  主持人:我们怎么去侦测到手续费的变化对价格波动模式变化的影响?我们怎么侦测到这个变化,怎么对我们的政策进行适当的调整?怎么去做到?

  姚小舟:首先侦测到的市场的变化,手续费降低了是一个规则上的变化,这个规则会导致什么样的市场变化,一个月是看不出来的,至少得有两三个月的时间,这还是短的,然后看一看。现在6月份的交易确实上升了,参与者增加了,或者交易次数上升了,但是6月份的行情还是偏震荡的,具体对于日内的策略有好的还是坏的影响,至少等3个月以后我才能告诉你。可能手续费降低之后我做交易的热情上来了,然后我去市场里面,结果做了几次我还是失败了,可能到7月份这个市场的活跃度就没有这么高,可能又回到以前那样了。

  主持人:还要时间去观察。还有一个指标就是持仓量的水平,您预计今年会有什么样的趋势和变化?因为持仓量水平和手续费也是有非常密切的关系?

  姚小舟:这是直接的关系。持仓量跟什么最有关系?跟有没有行情,有没有赚钱最有关系。随着货币宽松政策的执行,咱们下半年不管是股票大盘,还是咱们自己的股指期货都会有波段性的机会,我说的确实验证了的话,持仓量还是有进一步的上涨空间的。你说的持仓量是很重要的,在股票上熊市和牛市和简单,熊市是什么都跌,牛市是大部分都在涨。从期货上来看,熊的时候是没有人进来玩了,没有人开仓进行交易了,这是期货最不愿意看到的情况。

  主持人:咱们刚才讲的好多都是投机的,或者价差的策略。因为有一些人的风险承受能力比较低,有没有一些套利的策略?

  姚小舟:北京中期有一个团队就是做套利的,他们做的是α套利,具体他们也是对每一只股票基本面进行研究,包括对价差进行宏观上的统计,具体的细节我不是很清楚,我这个团队就是做单边投机的。

  主持人:除了您刚才讲的四个策略以外,咱们的投机策略开发到底是怎么分布的?或者大体都有哪些呢?

  姚小舟:投资策略的开发步骤还是策略?

  主持人:现有的比较成熟的。

  姚小舟:除了刚才说的四个还有一些。比如说我们认为价格在一段的时间之内是呈正态分布的,正态分布是高斯分布的一种,它是一种高斯分布的投资情况。其实它并不是非常精准的这种正态分布,只是我们认为它是正态分布。在某一些时间或者点位上它的价格变动超出了正态分布的某一个统计学上的特征了,基本上是3个 △的话,整个价格在正态分布里面是99%(这个数字记不太清楚了),超出了这个部分震荡的局势要结束,可能是要开始产生一个趋势了,这个要完全基于统计的。

  股指价格的走势其实跟时间序列是有一定关系的,在某一个时间序列上范围之内走势是比较强的,我们可能提前在那个时间序列埋伏着。当然也不能到那个时间序列就去下单,你要分析一下当天的成交量,或者价格的走势。我们认为这个时间序列可能是价格走势变化最快的,我们在这个地方进行下单。

  主持人:现在有一些投资者对于程序化的交易比较感兴趣,但是他们的基础比较弱,他们喜欢改一些现有的技术指标,直接用均线,您觉得这种交易方式可取吗?就是通过改一些指标,让这些指标成为一个系统。

  姚小舟:我是不用均线,也不用MACD。

  主持人:我们做测试的话,其实这些东西也是可以盈利的。

  姚小舟:如果你做过测试,并且在某一个参数下它可以盈利,那要看一下你测试的数据是不是可靠,如果可靠可以拿去做。反正我试过,我是没有成功,但是不代表其他人不会成功,可能我试的方法不太对。我当时也试了试不同的参数,这些东西改一改方便,能够挣钱当然最好了。后来我跟朋友们交流,大家都说一个东西大家都用就不好用了。比如捉海龟交易法以前很牛,大家都在这个点位,我们都涨到一定水平了都出来,真正都出来的话,一个价格就出不来了,因为想出来的人太多了,因为看到这个价格往下走,你的预期就达不到的。

  主持人:也有可能这个价格都到不了那个位置上。

  姚小舟:很多人出现这种情况,提前就离场了。在股指期货市场上钱是固定的,股市上其实也一样,它都是不是零和游戏,像交手续费,大家如果都用一个东西你赚谁的钱。你在期市上赚的每一分钱都是别人亏的。

  主持人:就是有一些投资者朋友也认可程序化交易的方式,但是有一些人的专业背景或者学历背景不那么合适,他可能编程能力差一些等,对于这部分的投资者你有什么建议?

  姚小舟:我们公司有很多的客户也是这样,我们公司提供一个服务,如果你有想法,但是苦于刚才你说的有一些背景知识的匮乏,没有关系,你可以把你的想法告诉我们,我们帮您把这个东西付诸实践,到你满意的时候,我们再给你出一个策略报告什么的。或者把这个东西给别人不放心的话你可以去学一些东西,比如说从最基本的开始学习。

  主持人:基础不太好,从基础开始学起,这个需要多长时间达到中级的水平?

  姚小舟:业余的话,像咱们这些策略,其实语言都是很简单的,我觉得三个月差不多就可以,当然了,如果你的策略本身比较复杂的话,你编完了以后里面肯定有很多的bug,然后自己还要去找bug,策略上要是有bug这是很危险的事情。


  对于策略分析比策略的本身还要重要

  主持人:怎么去发现这个东西?

  姚小舟:我给你说一下我的经验,因为我以前做程序员出身,这个比其他的朋友强一些,但是我写我也会有bug的。就是你去看你这个交易,你可以不看上百次的,你可以上十次的,是不是每一次都是和你预计的是一样的,有的时候你看一次、两次可以,看十次、二十次就会出问题。

  你刚才说回测是挺有意思的东西,回测出来的数据怎么去相信它,回测出来的收益率、资金曲线能不能觉得它是可靠的指标让你去把这个放到实盘去跑。

  其实回测的学问挺大,首先你回测要有一定的时间跨度。咱们股指期货才上市两年零两个月,其实它经历的东西比较少。我们是这样做的,我们找到2007年到2010年4月15号,也就是股指期货上市的前一天沪深300的指数数据,我们把指数数据和期货的数据拼接在一块进行回测,其实你经过一个完整的牛熊市,就是这5年的时间。

  有一些策略是这样,比如像刚才说的隔夜的,操作时间比较长的,你必须要有5年,因为你的交易次数要满足,你要想找出一个可靠的统计分布的话,怎么着也得四五百次,你要做日线的话要有一个年头才行。这个策略有一些连参数都不用改,那这个非常的拟合,这种我觉得非常的可靠。

  还有策略它能够抓住市场的本质是一样的,你这个策略实际上就是抓住了市场某一种本质的规律,它有可能在某一些时候表现的形式不一样。比如说股指期货上市以后,和以前沪深300的指数可能都有本质的规律在里面,但是它表现的形式就不一样,这是肯定的。那个东西你可以直接做交易,可以直接做买卖,跟以前的指数是完全不一样的。你可能要改一些参数,然后它跑的很好,这也可以。但是你改参数就在中间的节点上改一下,就是股指的该一下参数。

  主持人:有一个观点说参数越少越好,还有一种就是他觉得参数不是固定的,它有一个自动调节的工具,您这方面可以介绍一下吗?

  姚小舟:我觉得参数越少越好,我现在的想法不一定绝对正确,但是我只是说自己的意见而已。我以前做过很多的策略,以前做外汇的时候就做这个交易,什么MT平台,越简单的策略越好,越简单的策略拟合度不会特别高,对于任何一个行情都会拿到它最大化的利润,但是也不会亏的很厉害。等到行情稍微有自己的一些某种表现形式有一些变化的时候,不至于会被打出来,不至于一下子就拟合的不对了。我觉得策略影响是越来越简单越好。什么是复杂的呢?对于策略的分析是复杂的,我觉得这个比策略的本身还要重要。你用什么样的方法学会对进行分析,什么样策略你认为是好的,这个很重要。

  主持人:什么样的策略是好的,刚才您讲的就是根据自己的性格。

  姚小舟:性格,还有我刚才说的至少要有一定的统计学上分布的意义才行,你有一定数量的样本,比如说四五百次的交易,你要跨一个年头,你牛熊市都经过。

  主持人:这是统计学上的一个指标,但是怎么能用更多的指标去判断,比如咱们看到这个次数咱们就做测试,可能会看到它的体现不是很漂亮,可能会去改它的一个参数,去把它调整可能会比较漂亮,但是我们又怎么去判断我改这个参数,是不是刻意的拟合这个行情,怎么去做这方面的判断?

  姚小舟:以我的经验来看你要有一定的数量样本和一定长的年头,一般来说越简单的策略,当然一个参数不能说你的一个策略一下好几万行,特别的复杂,那也是一个参数。大概一个参数,不是很复杂的策略,很难去进行区间拟合。咱们比如说用硬调的拟合,或者用一点高级一点的拟合,像数值运行的方法去进行区间的拟合,那个都是很复杂的才能进行一些区间的拟合,这些特别简单的特略你很难去拟合的,你想拟合都不好拟合。

  主持人:还是一个度的问题。

  姚小舟:对,你觉得足够简单就可以,这跟人也是有关系的,可能你觉得足够简单了,但是其实还是很复杂的,到这个市场一看跑出去了好好的,但是进入市场以后就被打出来了,还是要改。什么是简单什么是复杂很难用语言表达出来。咱们进行区间拟合,就是刚才我说的那些方法都不用,咱们就用一个二乘法,它其实是一个多项式的,比如我们用一个最简单的,二次多项式里面最简单的y等于x方,拟合这个区间,这个时候他就可以拟合这种曲线,因为它已经是二次的了。y=kx+B这种形式,不管k和b怎么变,它就拟合不了,我的意思就是这个。从刚才咱们说的这个问题,映射到我说的这两种表达式上的话,我认为y=kx+B是简单,那y等于x方就属于复杂。

  主持人:根据您的经验,单一的股指期货,年化的最大回撤和年化最大收益在什么水平上是合适的,既不是固定年化,也不是这个策略很差?

  姚小舟:我觉得最大回撤,一年要在保证金的1/3左右,低于1/3,我们现在策略没有一个是高于这个的。

  主持人:就是年化最大回撤在保证金的1/3,比如说一个100万的话,它年化回撤最大在30万?

  姚小舟:一手股指现在是12万,1/3就是4万,不要高于4万。

  主持人:年化的最大收益呢?

  姚小舟:一手最大收益大概在70万到90万之间。

  主持人:假如简单做一手?

  姚小舟:就是一手一年挣70到90万,最大回撤不到4万,股指可以,别的商品我是做不出来的,我们现在这四个策略都是这样的。

  主持人:这种收益水平还是非常可观的。

  姚小舟:没错。

  主持人:据我的经验和了解的情况,整体的水平,我不是说保证金,比如说是总资金的比例,假如一百万的资金,理想的话是20%以内的回撤,年收益最大化是本金的100%,最大回撤和最大收益是5:1到10:1的区间,这跟您这个?

  姚小舟:我这个可能高一些。我说的都是一手,你可能做一手的时候可以,做一百手就不行了,牵扯到滑点,一手基本上没有滑点的问题,如果牵扯到滑点的话可能没有现在表现的特别好。


  成交速度对股指期货交易至关重要

  主持人:滑点刚才也没有说,它其实也是非常重要的问题?

  姚小舟:像我们那个实盘是直接用一条直接连到交易所的专线去做,这样好一些。

  主持人:跟我们实现这个程序化的平台有关系吗?平台也会对滑点有一些影响呢?

  姚小舟:我现在做的程序化都是CTP平台,别的没有用过我也不知道。CTP平台号称应该是快一些,所以我用CTP平台。

  主持人:还有一种在物理上让它接线,比如跑到上海交易所。

  姚小舟:跟电脑交易所专线是一样的,它走局域网,它走一个网关当然快了,从北京跳到上海得走多少网关啊,得20多个,那肯定慢,一个网关耗20个毫秒你就受不了了。

  主持人:跟您的经验,做CTP的话,成交的时间大概是多少?

  姚小舟:它就是频一次不到20毫秒,就是我这边发一个消息,那边的交易所就已经到了,然后处理好以后再回馈给我,这是很快了。这是期货公司的一个优势,它有一个专线,是交易所给它分配的。

  主持人:咱们是相当于个人投资者在这方面没有这个优势,怎么去弥补呢?假如就是一个很普通的投资者?

  姚小舟:你可以把周期方长,滑点的影响就很小了。比如说高频,一单有时候就赚一两千块钱,在股指上来说是6个点。隔夜的话我一下就挣两万多以上,一下子我可能不会走的,一下就差很多,我滑一个大点是300,对高频的影响比较大,对于隔夜来说没有什么影响,你放宽、放长操作周期,从投资的曲线来看不是非常的平缓,因为你回撤肯定是要大一些。也不好说,就是看个人策略的开发。

  主持人:刚才讲了平台、速度、策略,讲了好多,咱们北京中期在这方面,比如说速度、策略开发、平台,能给我们投资者一些什么帮助吗?

  姚小舟:第一,可能有一些朋友自己没有编程的背景,可能开发一些策略费劲,我们帮你们写策略的服务。

  第二,然后我们有交易所的专线,用的话肯定是要有一定费用的。

  第三,如果确实您觉得期货公司,包括其他的一些机构又是比较大的话,你可以找我们做资产管理的服务。我刚才说的四个策略就是给客户跑,我们也有一些对于商品上的策略,这上面都有。

  你刚才说这个组合投资怎么看出来就是这几个侧效果比较好? 你可以用最简单的方法来看,就是看每月的收益,你去算一下相关性,如果它是负相关,那最好。我们来说,至少这个相关性要到0.4以下才行,或者是负的。

  主持人:就是把资金曲线描绘出来,然后看资金曲线的相关性?

  姚小舟:不是,就是每个月子收益,比如说A策略我亏了一万,B策我挣了一万,这个是正好相反的。当然这一个月不行,得多测一段时间,统计里面算相关性方法算就行。

  主持人:根据您的经验这种相关性最低能达到多少?

  姚小舟:最低的话,现在是负的0.7左右。

  主持人:完全不相关,那相当于跟完全不相关非常接近了。

  姚小舟:不算太接近,反正是没有什么关系。

  主持人:要是实现0.7这个负相关的话,每个月都会有盈利实现的。

  姚小舟:我就是希望能够实现这个,因为不管是专业投资者还是普通投资者,他对自然年、自然周、自然月概念是不一样的,每个自然月里面都能实现盈利的话,其实自然年就……

  就说自然周和自然月,它是单独成立的一个小周期,就像人每个月也有一些周期性的生理反映,市场也是这样,参与者都是人。我一直在想在每个月上都实现盈利。现在这种策略,从上半年来看是每个月都会盈利。然后从回测来看,从股指上市第一天到现在,每个月都是盈利的。现在来看我是比较满意,可以拿来给客户用。但是未来某一天这些策略都不行了,有可能。

  主持人:说到最后,程序化交易不是一个永动机。

  姚小舟:不是,它只是帮助你分析策略和开发策略的工具而已,真正重要的还是人。比如咱们看回测,我看我这四个策略,从一开始到现在最大的回撤是5万多,我觉得很好。但是真要到那一天了,跑着就跑了10万,好的机器就在我旁边,你跑了5万多,你心里面还是会很颤,会很难受的,那个时候你会不会坚持很重要。

  主持人:第一,刚才说这么多,做程序化交易一个你要有一个好的策略,这需要期货公司,或者自己学习。

  第二,你的心理承受能力,其实这个怎么说跟做主观交易是殊途同归的,主观交易也有好多可以学习,可以去盈利的人,他们肯定心态也是经过千锤百炼了,已经非常成熟了。

  姚小舟:就算是程序化交易也是要有铁血战士一般的意志,你实在受不了了,就算程序化交易你不能动,你可以把它交了。

  主持人:咱们今天就讲这么多,广大投资者对程序化交易或者对股指期货的一种具体的交易方式也有了更深的认识。咱们再次感谢姚老师的精彩讲解,咱们下次节目再见!

  姚小舟:谢谢!

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