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量化基金锋芒初露

时间:2012-07-10 09:04

TAG 标签: 胜率差 算法交易 套利 量化投资 对冲 红移投资

——红移投资视野:量化投资策略有很多种类,但是它们有很高程度的共同点:一是量化驱动的证券选择过程,通过筛选证券信息和市场数据去寻找被错误定价的证券;二是量化驱动的投资组合构建过程,通过它能够以一种风险较低而性价比较高的方式建立投资组合。


  2011年量化基金全军覆没,平均亏损高达25.16%;今年却扭亏转盈,截至6月18日,量化基金平均收益为9.13%,大摩多因子策略更是增长14.08%。各基金公司也开始加紧抢滩量化投资领域,4月26日,工银瑞信量化策略成立,6月25日,易方达量化衍伸开始发售。成立七年来,量化基金的收益一直不尽如人意,且波动幅度较大,如今扭亏转盈,终于初露锋芒。

  今年表现“雪耻”

  数据显示,目前有15只公募量化基金,其中,13只为普通股票型基金,华商动态阿尔法为偏股混合型基金,富国沪深300为增强指数型基金。

  自2004年首只量化基金开闸以来,其投资收益一直差强人意。本报记者根据数据统计,2011年10只量化基金全军覆没,平均收益为-25.16%,嘉实量化阿尔法亏损最多,达34.27%,最低的富国沪深300也亏损17.67%。同期,沪深300、普通股票型基金的平均收益分别为-24.34%、-19.47%。

  发展七年,目前量化基金只有15只,管理的资产总规模为264.73亿,相当于公募基金总规模的约1%,而在美国这一比例高达30%。

  但今年量化基金却表现抢眼。截至6月18日,除去4月26日成立的工银瑞信量化策略,14只量化基金今年以来均取得正收益,其中大摩多因子策略收益最高,为14.08%,最低的也取得了1.02%的收益率,平均收益高达9.13%。私募量化基金也表现抢眼,数据显示,截至5月底,29只私募量化基金中21只取得绝对正收益,大多数跑赢同期沪深300指数。

  “2011年市场遭遇系统性风险,银河数据统计,标准股票型基金平均跌幅近25%。在市场整体疲软的前提下,量化基金也遭遇净值的下跌。”大摩多因子策略基金经理张靖在接受本报记者采访时表示,今年以来,量化基金在投资纪律方面的优势体现的较为明显,即通过量化模型客观地选择交易策略,降低情绪影响,做到投资有计划、有纪律、有原则,这是量化基金今年表现突出的原因之一。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春在接受中国经济时报记者采访时表示,今年以来业绩比往年好的原因是,一方面,在仓位控制上,量化基金今年以来仓位都比较偏高,这实际上也是去年业绩比较差的一个原因。另一方面,量化基金没有一个整体性的特征,不同的量化基金还是会有一些差别,有些量化基金实际上采用的是一种相对比较激进的策略,正好在这个市场行情中,它取得比较好的表现。

  “本身还不是特别成熟”

  “不需要太多关注基金业绩的波动,各个基金的投资模型差别比较大,其业绩会有比较明显的分化,基金业绩在一年内也会发生比较大的波动。”江赛春告诉记者,今年以来,这些量化基金业绩好,并不能说明它今年会有一个什么样的优势。

  对于量化基金以后的发展情况,江赛春表示,“实际上,量化基金这种投资方式肯定会有前途的,但是公募基金做量化基金这种方式本身还不是特别的成熟,还需要在这个市场中,尤其是在市场的变化中进一步去证明能不能获得一个稳定的超额收益,目前可能只有少数的或者个别量化基金才体现出稳定的超额收益。”

  “我不太看好量化基金,量化投资在中国并没有取得如成熟市场那样的投资效果。”众禄基金研究中心首席分析师崔晓军告诉本报记者,第一,量化投资方法在中国没有显现出明显优势,我们不会单独把它作为一个类别来考察并推荐。第二,根据量化投资策略精选出来的股票一般具有低估值、周期股、盘子大等特征,行业配置偏向金融保险、机械设备、采掘、石油化学塑胶塑料,很少结合市场趋势、市场风格进行主动、灵活调整。第三,量化基金的特点决定其并不擅长把握市场热点,量化基金的业绩特别是短期业绩,往往不如那些对市场热点比较敏感且持仓结构调整积极的基金。

  但“量化投资基金在国内发展的时间比较短,相对短的评价期给量化投资基金定性并不科学和客观”,华宝兴业量化投资部总经理徐林明此前曾就量化基金收益问题表示,相对传统主动基金的充分发展而言,量化基金的发展潜力大。

  “国内量化基金发展时间较短,需要更长的时间进行观察考量。另外,量化基金在国内市场刚刚起步,统计的科学性与严谨性都有待提升。”张靖表示,事实上,对于量化基金评判,需要更多的要去考量量化基金是否取得相对于比较基准的超额收益,以及这种超额收益的稳定性。

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